[rt_reading_time label=”میانگین زمان مطالعه:” postfix=”دقیقه” postfix_singular=”دقیقه”]
در بیشتر قراردادهای آتی معامله Ùیزیکی کالا انجام نمی‌شود. علت این موضوع بستن موضع معاملاتی قبل ÙØ±Ø§Ø±Ø³ÛŒØ¯Ù† زمان تØÙˆÛŒÙ„ کالا توسط اکثر سرمایه‌گذاران است. چراکه تØÙˆÛŒÙ„ کالا ØªØØª شرایط قرارداد آتی اغلب مشکل Ùˆ نسبتاً پرهزینه است. بستن یک موضع معاملاتی یعنی ورود سرمایه‌گذار به یک معامله جدید Ùˆ اتخاذ یک موضع معاملاتی، عکس ØØ§Ù„ت قبلی است. برای مثال، سرمایه‌گذاری Ú©Ù‡ با Ø§Ø³ØªÙØ§Ø¯Ù‡ از یک قرارداد آتی وارد معامله خرید غلات به تØÙˆÛŒÙ„ ماه ژوئیه شده است، می‌تواند موضع معاملاتی خود را در بیستم ژوئن تغییر دهد؛ یعنی به ÙØ±ÙˆØ´ قرارداد آتی غلات به تاریخ تØÙˆÛŒÙ„ ژوئیه اقدام نماید.
در یک قرارداد آتی طی٠وسیعی از دارایی‌ها که می‌توانند کالا یا دارایی مالی باشند، مورد معامله قرار می‌گیرد. به همین دلیل قراردادها در این بازار باید مشخصات خاص و دقیقی داشته باشند که عبارتند از موارد زیر:
هنگامی‌که ÙØ±ÙˆØ´Ù†Ø¯Ù‡ آمادگی تØÙˆÛŒÙ„ کالا را دارد، ” اطلاعیه برنامه تØÙˆÛŒÙ„ “ را به بورس Ù…ÛŒâ€ŒÙØ±Ø³ØªØ¯. در این اطلاعیه مکان تØÙˆÛŒÙ„ Ùˆ نوع دارایی Ú©Ù‡ توسط ÙØ±ÙˆØ´Ù†Ø¯Ù‡ انتخاب شده است، ذکر می‌شود.
در ادامه به ØªÙˆØ¶ÛŒØ Ù…ÙˆØ§Ø±Ø¯ Ùوق می‌پردازیم:
اگر دارایی موردنظر در قرارداد، کالا باشد، لازم است Ú©Ù‡ شرایط قابل‌قبول کالا توسط بورس تعیین شود. چراکه ممکن است، انواع مختلÙÛŒ ازنظر Ú©Ù…ÛŒ Ùˆ Ú©ÛŒÙÛŒ از کالای موردنظر در بازار موجود باشد.
در مورد دارایی‌های مالی، معمولاً نیازی به تعیین ویژگی‌ها Ùˆ مشخصات نیست؛ اما برخی از دارایی‌های مالی، مثل اوراق قرضه خزانه Ùˆ اسناد خزانه Ú©Ù‡ نوعی ابهام در مورد آن‌ها وجود دارد، توسط بورس تعریÙ‌شده‌اند.
اندازه قرارداد، ØØ¬Ù… دارایی را Ú©Ù‡ Ø·ÛŒ یک قرارداد باید تØÙˆÛŒÙ„ داده شود، مشخص می‌کند. به‌عبارت‌دیگر، مقدار استانداردشده دارایی پایه را Ø¨Ù‡â€ŒØ§ØµØ·Ù„Ø§ØØŒ اندازه قرارداد گویند. اگر اندازه قرارداد خیلی بزرگ باشد، سرمایه‌گذارانی Ú©Ù‡ به پوشش ریسک ØØ¬Ù… Ú©Ù…ÛŒ از دارایی موردنظر تمایل دارند، یا می‌خواهند در مورد ØØ¬Ù… Ú©Ù…ÛŒ از دارایی مذکور به امر Ø³ÙØªÙ‡â€ŒØ¨Ø§Ø²ÛŒ بپردازند، نمی‌توانند از این قراردادها Ø§Ø³ØªÙØ§Ø¯Ù‡ کنند؛ اما اگر اندازه قرارداد خیلی Ú©ÙˆÚ†Ú© باشد، با توجه به اینکه برای هر قراردادی Ú©Ù‡ معامله می‌شود، هزینه‌ای تعلق می‌گیرد، هزینه معاملات Ø§ÙØ²Ø§ÛŒØ´ می‌یابد.
مکان تØÙˆÛŒÙ„ کالا باید توسط بورس مشخص شود. اگر گزینه‌های مختلÙÛŒ برای مکان تØÙˆÛŒÙ„ مشخص‌شده باشد، پس از انتخاب مکان توسط ÙØ±ÙˆØ´Ù†Ø¯Ù‡ØŒ قیمت بر اساس آن تعدیل می‎شود.
هر قرارداد آتی با توجه به ماه تØÙˆÛŒÙ„ آن، خوانده می‌شود. ماه‌های تØÙˆÛŒÙ„ از یک قرارداد به قرارداد دیگر Ù…ØªÙØ§ÙˆØª است Ùˆ در هر مقطع زمانی، قراردادها برای نزدیک‌ترین ماه تØÙˆÛŒÙ„ Ùˆ یا سایر ماه‌های تØÙˆÛŒÙ„ معامله می‌شوند. همچنین زمان دقیق انجام معامله در ماه، توسط بورس تعیین می‌شود Ùˆ آخرین روز معامله را برای یک قرارداد مشخص می‌کند.
قیمت آتی توسط بورس Ùˆ به‌گونه‌ای درج می‌شود Ú©Ù‡ به‌آسانی Ùˆ Ø±Ø§ØØªÛŒ قابل‌Ùهم باشد. برای مثال، قیمت‌های قرارداد آتی Ù†ÙØª خام در بورس برای هر بشکه، به‌صورت دلار با دو رقم اعشار بیان می‌شود.
بورس‌های رسمی در بسیاری موارد Ù…ØØ¯ÙˆØ¯Ù‡ تغییرات روزانه قیمت را نیز تعیین می‌کنند تا از این راه مانع شکل‌گیری نوسان شدید در قیمت‌ها Ùˆ درنتیجه ÙØ²ÙˆÙ†â€ŒØ®ÙˆØ§Ù‡ÛŒ Ø³ÙØªÙ‡â€ŒØ¨Ø§Ø²Ø§Ù† شوند. معمولاً معاملات در دو ØØ§Ù„ت زیر متوق٠می‌شوند:
Ø¨Ø§Ø§ÛŒÙ†â€ŒØØ§Ù„ این Ù…ØØ¯ÙˆØ¯ÛŒØªâ€ŒÙ‡Ø§ می‌تواند هنگام Ø§ÙØ²Ø§ÛŒØ´ یا کاهش شدید قیمت دارایی پایه به‌صورت یک مانع مصنوعی برای معاملات عمل کند.
Ù…ØØ¯ÙˆØ¯ÛŒØª موضع معاملاتی نشان‌دهنده ØØ¯Ø§Ú©Ø«Ø± تعداد قرارداد آتی است Ú©Ù‡ یک سرمایه‌گذار می‌تواند داشته باشد. البته پوشش‌دهندگان ریسک Ú©Ù‡ واقعاً به دنبال پوشش ریسک هستند، از این Ù…ØØ¯ÙˆØ¯ÛŒØªâ€ŒÙ‡Ø§ مستثنا هستند. چراکه تنها هد٠این Ù…ØØ¯ÙˆØ¯ÛŒØªâ€ŒÙ‡Ø§ØŒ جلوگیری از تأثیر (Ù†Ùوذ) Ø¨ÛŒØ´â€ŒØ§Ø²ØØ¯ Ø³ÙØªÙ‡â€ŒØ¨Ø§Ø²Ø§Ù† بر بازار است.
متن Ùوق بخشی از جزوه اصول مهندسی مالی با موضوع بازارهای آتی، از استاد ØØ³Ù†Ù„Ùˆ بود Ú©Ù‡ در اختیار شما قرار Ú¯Ø±ÙØª. برای مطالعه کامل Ù…Ø¨Ø§ØØ« Ù…Ø·Ø±Ø Ø´Ø¯Ù‡ در این جزوه، می‌توانید ÙØ§ÛŒÙ„ PDF کامل این جزوه را از پایین دانلود کنید.
شما Ù…ÛŒ توانید ÙØ§ÛŒÙ„ PDF کامل این مقاله را پس از ثبت نام یا ورود Ø¯Ø±ÛŒØ§ÙØª نمایید
[restrict]
Ø¯Ø±ÛŒØ§ÙØª PDF کامل این مقاله
[maxbutton id=”1″ url=”https://mshojaie.com/wp-content/uploads/2020/05/جزوه-مهندسی-مالی-بازارهای-آتی.pdf”]
[/restrict]